分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模(mó)较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场和金(jīn)融体系(xì)产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件(jiàn)的(de放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)，基(jī)金管理人(rén)应当在(zài)10个工(gōng)作日(rì)内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着资管新规的(de)逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规(guī)模(mó)合计不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模(mó)较大、投资者(zhě)数量(liàng)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能(néng)力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)。风(fēng)险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资(zī)者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市(shì)场基金(jīn)具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险事(shì)件，或(huò)将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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