“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落(luò)地前，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转向交易(yì)现实(shí)，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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