射频(pín)芯(xīn)片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式在科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司(sī)上市文(wén)件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年(nián)触底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领(lǐng)域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技(jì)等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股文件中称，是由于(yú)持(chí)续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规(guī)模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入(rù)方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IP凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗O前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金(jīn)二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的(de)业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来(lái)增速(sù)持续(xù)放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出(chū)了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会有更(gèng)多(duō)竞争者进入(rù)，往后(hòu)三(sān)年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射(shè)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了(le)中金(jīn)资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得(dé)的市场地(dì)位(wèi)，增加头部客(kè)户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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