一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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