金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一(yī)股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求t="60亿港元(yuán)蒸(zhēng)发(fā)！珍酒李(lǐ)渡上市惨遭(zāo)开门黑，私募巨头(tóu)浮亏超22亿港元，发(fā)生了什么？">

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至(zhì)今没(méi)有(yǒu)酒企成功(gōng)上(shàng)市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本上市(shì)的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售(shòu)价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是出于(yú)何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此(cǐ)次(cì)珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石(shí)投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费(fèi)

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横(héng)”的广告(gào)支出(chū)。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存(cún)货周(zhōu)转天(tiān)数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书(shū)解释称大部分(fēn)存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联(lián)集团工作。此(cǐ)后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董事(shì)局副主席。也是(shì)在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到(dào)湖南第一。川酒王(wáng)热销之后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日(rì)子越来越(yuè)难(nán)，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒(jiǔ)业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六(liù)福形(xíng)象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时(shí)间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量(liàng)都是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操(cāo)盘下(xià)，贵(guì)州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的(de)金东集团旗(qí)下(xià)共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全(quán)球(qiú)富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人(rén)民(mín)币财富(fù)位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业(yè)颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次(cì)高端库(kù)存仍(réng)未消(xiāo)化，区(qū)域酒借(jiè)助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋(qū)势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其原因在于(yú)城市化，大(dà)部分劳动(dòng)人口从农村转移到城市(shì)后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超(chāo)高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前(qián)下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方让我们拭目以待。

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