财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TM雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗T配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低(d雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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