美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了(le)周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润(r电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ùn)或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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