财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文(wénsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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