关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库(kù)必(bì)将早于国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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