昨夜今晨(chén)，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格出(chū)席(xí)伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的(de)问答环节(jié)。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债务上(shàng)限谈(tán)判僵持，经济徘徊(huái)于衰退(tuì)的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能(néng)正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去年(nián)同期为708.1亿美元；第一(yī)季度投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的(de)重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须(xū)做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲特在回(huí)答一(yī)个问题时(shí)说，如(rú)果储户得不到补(bǔ)偿，它给美(měi)国经济带来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲(fēi)特和芒格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张对(duì)两国会造(zào)成不必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与中国大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一(yī)直(zhí)都需要判断，如果没有对方回应，事情能(néng)有多大(dà)进步。两国(guó)都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的波动可能是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我(wǒ)们大部(bù)分的(de)事业，在(zài)今年报告的营收都会(huì)比去年(nián)较低，这(zhè)都是因为过(guò)去6个月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可(kě)能是二战以来最(zuì)厉(lì)害的一(yī)次，二战的时候我们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是(shì)这一次的波(bō)动来(lái)自于(yú)另(lìng)外一个(gè)地(dì)方(fāng)，他们可能(néng)在过去的6个(gè)月中出现了存货过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现在的经济(jì)环境在(zài)这六(liù)个月已(yǐ)经非常不一样(yàng)了，而(ér)我们很(hěn)多的经理人对于(yú)这种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能(néng)已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一(yī)季度是股票的(de)净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元(yuán)的(de)股票，仅(jǐn)买入了(le)28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票。

　　这些(xiē)数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期(qī)得力(lì)助手查理·芒格认(rèn)为，当期的估(gū)值没有吸(xī)引力。自(zì)今年年初以来，该公司的现金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年(nián)底以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美(měi)联储加息和经济放缓，投资者(zhě)应该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出了悲观(guān)的预测：好(hǎo)日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦公司大部(bù)分业务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因为在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里，美国经济(jì)的“令人难(nán)以置信的增长时期”已(yǐ)经接(jiē)近尾声(shēng)。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视为(wèi)经济健康状况的代表，因为(wèi)其业务范(fàn)围广泛，从铁路到(dào)电力公用事业和零售。巴(bā)菲特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的(de)决策。公司传承在执(zhí)行上并不(bù)是这(zhè)么简单，管(guǎn)理伯克希(xī)尔可能(néng)不仅需要现在的这(zhè)五个下一代领导人，而(ér)是更(gèng)多有能力的人。如果(guǒ)他们不能处(chù)理得当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给他(tā)们。他(tā)还补充(chōng)，每一个公(gōng)司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联(lián)储现有(yǒu)的资产负(fù)债(zhài)表规模是否令(lìng)你担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他(tā)不担心(xīn)美联储，支持美联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担(dān)心美联储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数(shù)字(zì)，而我喜欢(huān)看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看(kàn)到美联储(chǔ)资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到一句话“现金永远(yuǎn)不是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经(jīng)历(lì)的那样。对此芒(máng)格也(yě)持(chí)相同观点，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱来(lái)解(jiě)决短(duǎn)期问题将会有(y侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗ǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，美国没有其他(tā)地方可以像(xiàng)二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败(bài)也(yě)很快，开(kāi)井第一(yī)天(tiān)可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者(zhě)一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常(cháng)喜欢西(xī)方(fāng)石油(yóu)的管理层(céng)，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事情(qíng)，建了很多新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未来不(bù)确(què)定是(shì)否(fǒu)会(huì)继续购(gòu)买更多石油公司(sī)的股票(piào)，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代美元(yuán)的储备货币地位

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债(zhài)，美联(lián)储(chǔ)让债务货币化(huà)，中国巴西沙特等都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在这种环境下，美元(yuán)的(de)货币储备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美元储备货币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人(rén)比(bǐ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔更了解(jiě)形势，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能坚(jiān)持用(yòng)多久(jiǔ)才会(huì)失控，尤(yóu)其是在(zài)这种货币是全球储备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容(róng)易，但应(yīng)该非常小心。如果(guǒ)货币太(tài)多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里放出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会(huì)有什么结果，反正不(bù)会(huì)是(shì)好(hǎo)结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化的决(jué)策(cè)。

　　芒(máng)格说(shuō)，在(zài)某些时候，通(tōng)过印(yìn)钞赢得(dé)选(xuǎn)票会适得其(qí)反。芒格在(zài)提到日本的(de)货币政策和财政政策时说，日本(běn)用日元做了(le)些(xiē)奇(qí)怪的事(shì)。对(duì)于(yú)日本实施的(de)经济政策，日(rì)本人应(yīng)该接受(shòu)并作出应对。巴菲特(tè)补充说，如(rú)果日(rì)元是(shì)储备货币，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴菲特(tè)说，他(tā)佩(pèi)服(fú)日(rì)本，日(rì)本(běn)有一个(gè)更(gèng)有凝聚力(lì)的社会，但美国不(bù)应(yīng)该(gāi)效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂(kuáng)的(de)。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研(yán)究启动(dòng)第二批中央冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需的市场格局(jú)下(xià)，我国生猪(zhū)价格整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪(zhū)价走势(shì)，记者查(chá)询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾出(chū)现(xiàn)一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元(yuán)/公(gōng)斤后再(zài)次振荡下跌(diē)，直至(zhì)4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格低位运行(xíng)的(de)情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日(rì)下午发(fā)布最新研(yán)究收储(chǔ)的公告(gào)称，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做(zuò)好猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究(jiū)适时启动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应(yīng)声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整(zhěng)体(tǐ)延续振荡(dàng)下跌走势，价格(gé)无太大起(qǐ)色。徽(huī)商期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师尉秀接受期货日(rì)报记(jì)者采访时表示(shì)，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏(fá)明显利好，叠加散户逢高出(chū)栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪(zhū)价振荡回落(luò)并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后(hòu)进入(rù)4月中下旬(xún)后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌(diē)反弹，同时冻品猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格的相对(duì)优势(shì)也刺激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月(yuè)底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本导致生(shēng)猪二(èr)育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而(ér)五一(yī)小长假期间，虽有节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤(jīn)的(de)涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银(yín)万国期货农产品高级分(fēn)析师(shī)徐(xú)盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节(jié)前各养殖(zhí)类(lèi)上(shàng)市公司公(gōng)布一季报显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维(wéi)持低迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超(chāo)预(yù)期去(qù)产能将对行业的发展(zhǎn)不利侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗，容易导致(zhì)猪(zhū)价的(de)大(dà)起大(dà)落(luò)。在这个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康发(fā)展的重视与呵护(hù)，有助(zhù)于提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储(chǔ)信(xìn)号释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面(miàn)随即作(zuò)出反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身(shēn)看，不会带来(lái)实质(zhì)性生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若收(shōu)储(chǔ)调(diào)控(kòng)长期密集执行，叠加(jiā)二育等利(lì)多(duō)因素共(gòng)振，或会(huì)给(gěi)市场带来比较明显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底(dǐ)何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生(shēng)猪终端需(xū)求(qiú)缺乏实质性(xìng)利好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续(xù)低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生(shēng)猪需(xū)求端(duān)看(kàn)，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的提(tí)升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据(jù)国家统计局最(zuì)新数据，截至(zhì)今年一(yī)季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量(liàng)处于近五(wǔ)年(nián)同(tóng)期高位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记者(zhě)，虽然今年一季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于(yú)近9年同(tóng)期(qī)相对(duì)高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业(yè)部监(jiān)测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存(cún)栏已连(lián)续三个月下降，但下降幅度(dù)相当(dāng)有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依(yī)然高于4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计(jì)数据可以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调走势(shì)，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供(gōng)应充盈，并没有出(chū)现能够(gòu)驱动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月(yuè)猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥进出(chū)场节奏切(qiè)换(huàn)加快(kuài)，需(xū)关注进出场节(jié)奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪病等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在(zài)6月前(qián)后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利多影响或许(xǔ)在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或(huò)高于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注(zhù)二(èr)次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为(wèi)，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于(yú)去年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回(huí)落(luò)，但(dàn)绝对(duì)体(tǐ)重(zhòng)仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二(èr)育增(zēng)加导致大猪仍有阶段性出栏(lán)压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以来能繁母猪环比增(zēng)加(jiā)带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生(shēng)猪需(xū侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的(de)调减在下半年会(huì)有(yǒu)一定程度(dù)的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望(wàng)在下(xià)半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上(shàng)半年生猪(zhū)供应压力最大的(de)时间点有望逐步过(guò)去(qù)，叠加(jiā)经济(jì)复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以及(jí)猪肉(ròu)收储，消(xiāo)费端恢(huī)复(fù)后下方现(xiàn)货价格(gé)空(kōng)间有限并有望(wàng)反弹(dàn)。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握(wò)将更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资者(zhě)可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐(zhú)步择机(jī)入场买入(rù)生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期(qī)现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持下，期价(jià)存(cún)在继续往上修复的空间。建议投资(zī)者(zhě)在交易(yì)上(shàng)可从(cóng)单(dān)边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移(yí)带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗