美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势(shì)更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上升(shēng)和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而(ér)且庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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