中国金融(róng)行业(yè)加速对外(wài)开放，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何(hé)解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成立时间、牌(pái)照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国(guó)际证券则(zé)延(yán)续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外(wài)资控股券商(shāng)的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年(nián)出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而(ér)言，2022年受(shòu)市(shì)场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投(tóu)行(xíng)业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年(nián)共有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的第三个完整会(huì)计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示(shì)，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利(lì)用(yòng)全球化的平台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关(guān)注并开(kāi)拓(鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的tuò)传统QFII投资(zī)者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，目(mù)标客群机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行(xíng)受让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业(yè)板注(zhù)册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预(yù)计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的(de)合(hé)并对两家外资(zī)控(kòng)股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带强调事项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并(bìng)可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明(míng)存(cún)在可能(néng)导致对公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参(cān)股证券公(gōng)司(sī)设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合(hé)资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其(qí)来的(de)瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视(shì)各(gè)家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在(zài)中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账户(hù)）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业务(wù)联动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财(cái)富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛(shèng)集(jí)团全(quán)资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的(de)业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核(hé)心(xīn)进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富(fù)管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境内产品平(píng)台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续(xù)推(tuī)进私募股权基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推(tuī)进(jìn)跨境投资新产(chǎn)品的研发(fā)，为(wèi)客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资(zī)银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立(lì)私(sī)人财富管理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提供专业、多元及定(dìng)制(zhì)化的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另辟(pì)蹊(qī)径，推(tuī)出(chū)家族信(xìn)托资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司财富管理(lǐ)业(yè)务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新政举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理部(bù)秉持着为客户进行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足客户全(quán)生命周期财富管理的理念，进一步完善(shàn)投资(zī)解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品为客户在(zài)同一(yī)策(cè)略(lüè)下提供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力(lì)度(dù)不断加大(dà)，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国(guó)内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独(dú)资券(quàn)商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券商的设立申请(qǐng)仍(réng)处(chù)于证监(jiān)会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等(děng)先(xiān)后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华(huá)亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中国(guó)经济和中(zhōng)国(guó)资本市场发展前景。近年(nián)来中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放稳步(bù)推进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视(shì)中国市(shì)场，将继续与中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的(de)市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷(fēn)感受到(dào)了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外(wài)资机构来华展业便利(lì)度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等(děng)加(jiā)速布(bù)局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来(lái)了国际金融机(jī)构全(quán)面参与中国资本(běn)市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直接(jiē)合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发展、提升管理水平(píng)的机(jī)遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多(duō)元(yuán)化发(fā)展趋势(shì)初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业发展理(lǐ)念的(de)变革和(hé)重(zhòng)塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业(yè)竞争(zhēng)新格局(jú)正加速(sù)演变。

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