5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金等(děng)多家头部公(gōng)募(mù)基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对(duì)板块(kuài)中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额(é)出现下降外(wài)，其余产品份额(é)均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅(fú)位列(liè)第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人(rén)才等(děng)方(fāng)面存(cún)在(zài)差距，在国产替代过(guò)程中(zhōng)产(chǎn)品研(yán)发和(hé)客户导入(rù)进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，在边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景(jǐng)下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业(yè)正处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份(fèn)额(é)提升属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字(zì)化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另一(yī)方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加大企业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到(dào)4月初半(bàn)导体指数(shù)出现了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素引起行业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(rén)工(gōng)智能给半导体(tǐ)带来了(le)新的需求增量，从周期(qī)视(shì)角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力(lì)，但一(yī)方面需(xū)求会重(zhòng)新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索(suǒ)较多，始终有估值合(hé)理甚至低(dī)估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向认(r全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案èn)知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是(shì)信息革(gé)命(mìng)经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命和移动互(hù)联(lián)网革命(mìng)后在万物智联层(céng)面(miàn)的(de)延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期的(de)阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发(fā)生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认为(wèi)可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后(hòu)的复(fù)苏线、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年都(dōu)有非常好(hǎo)的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大(dà)对于(yú)科技安(ān)全的强调(diào)为芯片的(de)国产替(tì)代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设(shè)计板块(kuài)经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体(tǐ)行业库(kù)存、动(dòng)销数(shù)据(jù)和重点(diǎn)公司的边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为(wèi)发展基(jī)石(shí)，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化(huà)趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的过程(chéng)中(zhōng)股(gǔ)价(jià)有可能波动较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们(men)也(yě)会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案