昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(虎门销烟发生在哪里shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)虎门销烟发生在哪里额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，虎门销烟发生在哪里宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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