大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用(y抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳òng)无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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