随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，水娃是几娃？ 水娃是什么颜色但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天。

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