射频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游(yóu)市(shì)场增速放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资(zī)本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文件，外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一系列(liè)外部(bù)机构股东。截至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去(qù)年(nián)下半年触底回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等(děng)多(duō)个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下游(yóu)应用领(lǐng)域主要(yào)包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由于(yú)持(chí)续进行高(gāo)额(é)研发投(tóu)入；下(xià)游(yóu)客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综(zōng)合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回(huí)报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放缓的(de)预期，也(yě)让(ràng)资本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内(nèi)的(de)射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前(qián)端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似(shì)产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪(háo)华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的(de)射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现(xiàn)出(chū)一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞争格(gé)局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预计(jì)未来每(měi)个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临(lín)更(gèng)大(dà)的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōn外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么g)表示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规(guī)划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么