今年(nián)以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效(x电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗iào)应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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