大家周末好(hǎo)，先来看(kàn)下重要消(xiāo)息。

　　塞(sāi)尔维亚总统下令军(jūn)队进(jìn)入最高(gāo)战备状态，紧急向与(yǔ)科索沃行政线方向移(yí)动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社(shè)26日消息，塞尔(ěr)维亚总(zǒng)统武(wǔ)契(qì)奇当天(tiān)下令(lìng)，将(jiāng)塞尔维(wéi)亚军队的战(zhàn)备状(zhuàng)态(tài)提升到最高(gāo)等级，并紧急(jí)向与科索沃行政(zhèng)线方向移(yí)动。

　　报(bào)道称，武契奇提升塞尔维(wéi)亚军队战备状态与科索沃局(jú)势骤(zhòu)然(rán)紧张有关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱塞族区塞族民众与科索沃阿族警察发生(shēng)冲(chōng)突，阿族警察在冲突中使用(yòng)了催泪弹和震(zhèn)爆弹，并闯入(rù)了(le)兹韦钱(qián)区行政(zhèng)大楼。目前兹韦钱(qián)区已(yǐ)经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索(suǒ)沃是塞尔(ěr)维亚的自治省，1999年(nián)科索沃(wò)战争结束后(hòu)由联合国托管。2008年(nián)，科(kē)索沃单方面(miàn)宣布独立，塞尔维亚(yà)始终(zhōng)坚持对科索沃(wò)拥有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通(tōng)胀超(chāo)预期上行！这一(yī)数据(jù)创年内新高，美联储年内(nèi)不降息(xī)？

　　5月26日，美国(guó)商务部最新(xīn)数据(jù)显示，美国(guó)4月PCE物价指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预(yù)期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最(zuì)爱(ài)通胀指标——剔除食物和能源(yuán)后的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值和预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济(jì)周期相关的通胀压力的(de)周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美(měi)联(lián)储政(zhèng)策(cè)利率期货合约交易商周(zhōu)五加大了对美联储将(jiāng)继续加息(xī)的押注，数据(jù)公布(bù)后，这些合约的隐含(hán)收益率上升(shēng)，定价美联储在(zài)6月会(huì)议上将基(jī)准利率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可(kě)能性约为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚信，美联储(chǔ)今年将多次降息。但他们最终承(chéng)认，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息(xī)的可能性不大。现在(zài)，他们预计在2024年之前(qián)不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前的预期(qī)。强劲的(de)经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市场以(yǐ)及债务上限担(dān)忧的缓解降低了今年降息的可能性。交(jiāo)易员们现在认为，6月份(fèn)的会议可(kě)能会(huì)考虑(lǜ)加息25个基点。市(shì)场预计联邦基(jī)金利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)预(yù)计基准利率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期内煤(méi)化(huà)工品种暂难走出(chū)弱(ruò)周期

　　近期化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)整体走势(shì)偏弱，油化工与煤化工板块略显(xiǎn)分化。期货日报记(jì)者观察到，煤化工品(pǐn)种无论是下跌幅度(dù)，还(hái)是下(xià)行斜率，均大于(yú)油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本端为原油的品种(zhǒng)，在(zài)原(yuán)油下(xià)跌幅度不大的情况下，跌幅较小(xiǎo)；而(ér)以(yǐ)尿素(sù)、甲(jiǎ)醇原料(liào)成本端(duān)为煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国(guó)投安信期货能源首席(xí)分(fēn)析师高明(míng)宇解释(shì)说，终(zhōng)端(duān)产品这(zhè)一分化的根源还是(shì)原料端表现(xiàn)的差(chà)异。“俄(é)乌冲突的战(zhàn)争(zhēng)风(fēng)险溢价将能(néng)源危机在期(qī)货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市(shì)场进入衰退交易(yì)主题，且目前工(gōng)业品整体(tǐ)仍处(chù)于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块内部(bù)来看，前期原油价格的下行已触碰到中东主要(yào)产(chǎn)油(yóu)国的财政(zhèng)盈亏(kuī)平衡(héng)成本、页(yè)岩(yán)油(yóu)生产商边际产(chǎn)油(yóu)成本、美国收储目标价位，在(zài)美国(guó)页(yè)岩(yán)油非(fēi)常规能源(yuán)产量增(zēng)速持续不达预期的情况下，以沙特和俄(é)罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动(dòng)减产再度推动原(yuán)油供给约束的兑现，在能(néng)源(yuán)品的下行趋势中(zhōng)原油的(de)成(chéng)本支撑(chēng)、供应减量率先发生，价(jià)格(gé)也率先(xiān)呈(chéng)现震荡筑底的(de)迹象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭而言(yán)，年初(chū)以来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤(méi)均(jūn)价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西(xī)主产区动(dòng)力煤的边(biān)际到港成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行(xíng)业(yè)利润丰厚(hòu)的(de)情况下(xià)供应有增无减，宽松(sōng)的(de)供需面持续带动产业链(liàn)各(gè)环节累(lèi)库(kù)，价格下跌趋(qū)势明确，亦(yì)对(duì)近(jìn)期(qī)煤(méi)化工品种构成(chéng)较大压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤炭价格(gé)整体便处(chù)于震荡下行的趋(qū)势中，原料煤炭成本端的(de)支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断下移。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师刘书源表示，相较于(yú)煤炭(tàn)，原油(yóu)整(zhěng)体为区间弱势震荡的走势，并未(wèi)出现较大的(de)单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持(chí)续走弱未(wèi)见反转迹象。”方正中期(qī)期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)上海(hǎi)分院负(fù)责人夏聪(cōng)聪解(jiě)释(shì)说，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激(jī)，导致(zhì)行情持续(xù)低迷。国内煤炭(tàn)市场供(gōng)应存在保障，在进(jìn)口(kǒu)煤增加的(de)情况下，市场可流通货源(yuán)充裕，今年受到天(tiān)气(qì)因素(sù)的影响(xiǎng)，水电出力预计逐步好转，电煤需求存(cún)在增加(jiā)，但增速或放缓(huǎn)。

　　在她看(kàn)来，煤炭市场价(jià)格仍存(cún)在下(xià)调可能，成本端(duān)难以(yǐ)提供有力支撑(chēng)。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部分区域需求受到影响。需(xū)求处于季节性淡季(jì)，下游用煤敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次企业(yè)库存水平偏(piān)高，价格承(chéng)压下行(xíng)，煤化(huà)工受到成本端的(de)拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续走弱也(yě)与宏(hóng)观(guān)需求弱势以及自身(shēn)品种的(de)产能(néng)投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部分甲醇(chún)和尿素(sù)的(de)终端(duān)工厂，在经历(lì)疫情几年之后，并未重启，所以终端产品的(de)需(xū)求并(bìng)没有因疫(yì)情解(jiě)封后(hòu)，出现显著恢复。叠加近(jìn)期港口和(hé)坑口煤价加速(sù)下跌，导致煤(méi)化工品(pǐn)种的估值中枢不断下移，难见(jiàn)反(fǎn)转。”刘(liú)书源(yuán)称。

　　记(jì)者了解到，随着(zhe)煤(méi)炭的大幅走(zǒu)弱，目前(qián)甲醇企业(yè)亏损较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业链上下游均弱化，尽管成本端松动，但煤(méi)化(huà)工品种自身表现同样低迷，面临(lín)较(jiào)大的亏损压(yā)力。”夏聪聪(cōng)表示，近(jìn)期，甲醇(chún)期货价(jià)格(gé)创(chuàng)2020年10月(yuè)份以来新低，现货价格同步走(zǒu)低，内(nèi)蒙地区报价跌破(pò)2000元(yuán)/吨，价格下(xià)跌(diē)幅(fú)度大于原料端，利润修复(fù)过程中(zhōng)止。“今年以来，从甲醇成(chéng)本理论核算来看，行业整体处于(yú)不景(jǐng)气(qì)阶段。”她称(chēng)。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示，由于甲醇(chún)现(xiàn)货价格(gé)不断创下新低，部分(fēn)地区(qū)现货价格回到历史(shǐ)低位，上游甲醇生产企(qǐ)业整体利润并没有随(suí)着煤价回落(luò)、采购(gòu)成本下降而明显转好。“尤其是单一(yī)的煤制甲醇企业(yè)，理论亏损幅(fú)度较大，且(qiě)部分内地企(qǐ)业有传(chuán)出因甲醇(chún)价格太低，出现(xiàn)停(tíng)车或者降负的(de)消息，后(hòu)续值得持续关注这一(yī)问题。”刘书(shū)源(yuán)如是说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走出(chū)弱周期的(de)迹象(xiàng)。“经(jīng)历过(guò)前几年的(de)持(chí)续投产(chǎn)，国内甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的产(chǎn)能不断扩张，当(dāng)前(qián)下游(yóu)的需求难以匹(pǐ)配新增的(de)产能(néng)，未来其价(jià)格可(kě)能(n敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次éng)在1—2年(nián)都维持较低(dī)水平，从而开启倒逼上(shàng)游(yóu)降负或者去产(chǎn)能(néng)的阶(jiē)段，后续大概(gài)率是一个产能的上下游再平衡周期(qī)。”刘书源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪(cōng)聪看来，煤化工能否走出(chū)偏弱周期主要取决于需求(qiú)的恢复情况，下半年部分(fēn)品种面临较大(dà)投产压力，进(jìn)口体量大的品(pǐn)种将受到(dào)低(dī)价进口货源(yuán)的冲(chōng)击(jī)，中长期看(kàn)，煤(méi)化工行情难(nán)有起色，即使存在(zài)上(shàng)涨，也表现为(wèi)长期下跌后的反弹，而不是(shì)行情的(de)反(fǎn)转。

　　油制强于煤制的可能性(xìng)依然较大

　　采访中记者了解到，近期能源(yuán)化工（尤其是油化工）板块较(jiào)为(wèi)强势(shì)主(zhǔ)要还是基于原料(liào)端的驱(qū)动。

　　据光大期货分析师杜冰沁(qìn)介(jiè)绍(shào)，本周敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次原油整体呈现先(xiān)抑后扬的走势(shì)，受到供(gōng)需基本(běn)面收(shōu)紧的前景提振油价上(shàng)涨(zhǎng)，带(dài)动油(yóu)化(huà)工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商(shāng)品(pǐn)多数下跌的(de)行情中(zhōng)，原油尽管受到美(měi)国债务上(shàng)限谈判陷入僵局(jú)带来的宏观情绪(xù)扰动，但(dàn)是沙特能源部长发言力挺油价(jià)和G7在(zài)其年度领导人会议上承诺将加大力度打(dǎ)击(jī)俄罗斯逃避其石油和燃料(liào)出(chū)口价格上限的行为都对于油价(jià)起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从基本(běn)面来看，下半年全(quán)球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最新月报(bào)预计今年全(quán)球需求同比增(zēng)加220万桶/日，主要(yào)来自于中国需求复(fù)苏的持(chí)续；同时(shí)美(měi)国宣布将在8月(yuè)收(shōu)储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加美国即将进入夏季汽(qì)油消费(fèi)旺季(jì)。“原油维(wéi)持强势从成(chéng)本端带动油(yóu)化工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较(jiào)煤化(huà)工较强的关键原因还是在于原料端。在(zài)杜冰沁看(kàn)来，本(běn)周EIA和(hé)API商业原油(yóu)库存(cún)超预期大幅下降(jiàng)，主要源(yuán)自(zì)原(yuán)油进口的大幅下降和随着(zhe)出行旺季来临显著增长的需求；包括汽油和精炼(liàn)油(yóu)在内的成(chéng)品油库存(cún)均出(chū)现不同程(chéng)度的下降，同时汽、柴油表需也(yě)环比(bǐ)增(zēng)加50万(wàn)桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短期(qī)俄(é)罗(luó)斯减产不(bù)及预期(qī)，但沙特能(néng)源部长(zhǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的(de)会议上考虑进一步减产，叠加美国的收储(chǔ)均将收(shōu)紧(jǐn)下半(bàn)年全(quán)球原油平(píng)衡表。但在美国债务上限谈(tán)判(pàn)达成(chéng)一致(zhì)前，宏观层面的不确(què)定(dìng)性仍然会影响市(shì)场情绪。”杜冰沁认为，短期市场(chǎng)需(xū)关注美国债务上限谈判(pàn)结果和6月4日OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申万期货(huò)能化高级分析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考(kǎo)虑目前(qián)油价被市场接(jiē)受(shòu)度(dù)提升，预计6月化工品市场对标的(de)原(yuán)油成本将基(jī)本维(wéi)持5月平均价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目(mù)前油价被市(shì)场接(jiē)受度提升。预计6月化工(gōng)品(pǐn)市(shì)场对标的原油成本将基本维持5月(yuè)平(píng)均价格(gé)水平(píng)。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙烯生产毛(máo)利，已经(jīng)从500多(duō)元/吨(dūn)，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油价也(yě)有下跌(diē)，但(dàn)由于聚乙烯自(zì)身现货价格表(biǎo)现更弱(ruò)，因(yīn)而以(yǐ)原油折算成本的加工利润反而出现了下降。

　　“展望后市(shì)，原油(yóu)供应端(duān)的利好已进入(rù)兑现(xiàn)期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品油发运船期中(zhōng)有所体现。“加拿(ná)大野火(huǒ)蔓延(yán)造(zào)成的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末起(qǐ)暂(zàn)停的伊拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦对本无弹(dàn)性的原油(yóu)供应构成扰(rǎo)动。且近(jìn)期沙特能源(yuán)部长再次对原油市(shì)场做(zuò)空(kōng)者发(fā)出(chū)警告，面对欧美(měi)银行(xíng)业危机和(hé)美国债(zhài)务(wù)上限谈判带来的需求端不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月(yuè)4日(rì)会议再次减(jiǎn)产的小概(gài)率事(shì)件(jiàn)发生，二(èr)季度起的基准去库(kù)预期仍将为原油带(dài)来相对支(zhī)撑(chēng)。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表(biǎo)现中(zhōng)，油制强(qiáng)于(yú)煤(méi)制(zhì)的可能性依然(rán)较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格表现上(shàng)，目前国(guó)内煤炭(tàn)供(gōng)给相(xiāng)对充裕，因此煤炭(tàn)价格下行的(de)趋势依然(rán)存在。原油方面(miàn)，夏季是成品油消费高峰(fēng)，因此油价(jià)往往容(róng)易获得支(zhī)撑。因此，成本端强(qiáng)弱反差或依然存(cún)在(zài)。

　　同样(yàng)，在(zài)高明宇看来，在国内动(dòng)力煤(méi)市场中下游(yóu)库(kù)存(cún)有效去化，或低价(jià)格刺(cì)激内(nèi)产、进口(kǒu)兑现减量(liàng)预期之前(qián)，油化(huà)工(gōng)结构性强(qiáng)于煤化工的(de)行情仍然(rán)有望延(yán)续。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次