财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年(nián)四季(jì)度开始便启(qǐ)动大(dà)规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期言，相关(guān)库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商(shā自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ng)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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