5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ng>截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态n)更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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