周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zh三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流(li三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ú)出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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