昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xi物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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