随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pè免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费i)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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