AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史(s浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗hǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创新(x浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗īn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基(jī)本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技板块(kuài)内会(huì)持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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