财(cái)联(lián)社(shè)记者近期从行业内(nèi)了解到，信贷(dài)市场需求低迷持续(xù)之下，部分银行出现了贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和前十(shí)年比那都(dōu)是放(fàng)不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型城(chéng)商行相关负责人对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家银行(xíng)了(le)解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利率水(shuǐ)平(píng)仍在进一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场共新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产品，环(huán)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心比(bǐ)增加(jiā)22款(kuǎn)，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开(kāi)放(fàng)式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理(lǐ)财子负(fù)责人对财联社记者表示，正常情(qíng)况下贷(dài)款(kuǎn)利率要高(gāo)于理财(cái)收(shōu)益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本质(zhì)上反(fǎn)映(yìng)实(shí)体经济需求(qiú)不足，资(zī)金可能在金(jīn)融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措施做好金(jīn)融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融(róng)统计数据(jù)发布会上公(gōng)布的数(shù)据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体系新发企业贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水(shuǐ)平(píng)，并没有考虑区(qū)域差(chà)异。财(cái)联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的一线城(chéng)市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部(bù)早在2月份(fèn)即表示(shì)，去(qù)年12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均(jūn)利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际(jì)最新报(bào)告分析(xī)认为，一季度的(de)贷款需求(qiú)非常好，央行今年(nián)一季度(dù)公布(bù)的贷款需求(qiú)指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)的最高值。但(dàn)最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现(xiàn)利(lì)率下降(jiàng)，表(biǎo)示银(yín)行贷款需求(qiú)较(jiào)差，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市(shì)场(chǎng)当前的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度(dù)理财市场(chǎng)的收(shōu)益(yì)率却在(zài)节节回升。普益标准数据(jù)显示，截(jié)至2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款(kuǎn)，占全市(shì)场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类(lèi)理财产品（不含现金(jīn)管理类产品）的近1个月年(nián)化收益(yì)率的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比(bǐ)上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金(jīn)固收最新(xīn)数据显(xiǎn)示，4月24日封闭(bì)式理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率(lǜ)与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财产(chǎn)品收益率相比(bǐ)，当前银行新(xīn)发(fā)贷款的利率也(yě)不占(zhàn)优。普益(yì)标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市(shì)场新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式(shì)产品平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭式产(ch长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ǎn)品平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位受访金融(róng)行业人(rén)士对记者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年(nián)来(lái)罕见的情况(kuàng)。部分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政策(cè)之下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字科技研(yán)究院分(fēn)析师刘银平对财联社记(jì)者表示(shì)，理财产品(pǐn)收益率超过银行贷(dài)款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机会(huì)，从(cóng)银行那里获(huò)取的低息(xī)贷款没有投(tóu)入(rù)实际(jì)经营，而是拿去购买收益率更高(gāo)的理财(cái)产品，导致(zhì)资金空(kōng)转，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘(liú)银平认为(wèi)，目前理财产品业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)不代表实际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不会一直(zhí)上涨，实际(jì)上，理财产品向净值(zhí)化转型之后对(duì)企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的贷(dài)款(kuǎn)利率与发行当期(qī)定价(jià)的理财收(shōu)益率(lǜ)的差异，在市(shì)场利(lì)率快(kuài)速(sù)下(xià)行(xíng)的时(shí)容易出现这(zhè)种收益率不同步的脱节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚(gāng)认为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利率继续下(xià)行，意味着当期发(fā)行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个(gè)角度来(lái)看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行业内(nèi)人士的认(rèn)同。4月25日，某(mǒu)城商(shāng)行广州(zhōu)分行负责人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注到(dào)理财收益(yì)和(hé)存(cún)贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率(lǜ)差距过大必然(rán)引发(fā)资(zī)金(jīn)空转套利，这与货(huò)币政策(cè)初衷不(bù)符(fú)。估计下一步理财(cái)产品(pǐn)收益水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头(tóu)部银(yín)行理财子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资产大(dà)多数为债券，而债券市场发(fā)行人大多是大(dà)型(xíng)企业，理论上其(qí)收益(yì)率比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个人的信用等(děng)级比大型企(qǐ)业要低，所以个贷(dài)的定价理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益(yì)率高才(cái)对。现在(zài)出(chū)现(xiàn)个(gè)贷(dài)定价和理(lǐ)财产(chǎn)品持平(píng)，甚至出(chū)现倒(dào)挂，这(zhè)只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这(zhè)也是近年来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如(rú)果贷款定(dìng)价持续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期(qī)是一致的(de)，新发的(de)收益率未来会(huì)下来，近期整体的趋势(shì)也(yě)是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要是(shì)因(yīn)为(wèi)底层(céng)资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在利率走低(dī)预期(qī)下，其净(jìng)值表现就会(huì)向上拉(lā)。”

　　息差承压(yā)将推动存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行(xíng)人士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不断(duàn)出(chū)手规范存款(kuǎn)利率的核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大(dà)型城(chéng)商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况下(xià)，未来存款利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)应(yīng)该(gāi)是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息(xī)差承受的压力(lì)将是巨(jù)大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动的(de)影响还没完全消除(chú)，很多客户的资金(jīn)还没有出来，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观点认为(wèi)，一旦第(dì)二(èr)季(jì)度(dù)贷款需求走弱(ruò)得到确认，意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)利率依然有下降(jiàng)的可能性和空间，银行(xíng)息(xī)差水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州(zhōu)银行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益(yì)率和(hé)净利差(chà)从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团(tuán)队(duì)最新研(yán)报认为，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控仍(réng)有(yǒu)后手牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续(xù)对(duì)于(yú)存款(kuǎn)定价自律管(guǎn)理的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活期存款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束(shù)，但(dàn)“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未(wèi)来或将对(duì)这(zhè)类产品(pǐn)比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其(qí)次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最(zuì)后(hòu)，期权价值(zhí)过低的(de)“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续(xù)或将结构性存款的（保底收(shōu)益(yì)+期(qī)权(quán)价(jià)值）合计同时(shí)纳入自律机制上(shàng)限，进一步压(yā)降结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测算认(rèn)为，如果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银行企业(yè)活期存款成本(běn)率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市(shì)银(yín)行营(yíng)收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心