5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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