周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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