5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板(bǎn卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)块今年以来持续处于低(dī)位(wèi)水平(píng)，具有(yǒu)较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)低分(fēn)位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗业绩驱动(dòng)因素？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善(shàn)

　　医药(yào)行业复苏(sū)确(què)定(dìng)性很强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相(xiāng)比(bǐ)，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一(yī)季(jì)度，医药(yào)板块（创新药(yào)除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创(chuàng)新药板(bǎn)块的营收(shōu)与去年同期相比(bǐ)增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营(yíng)数(shù)据来看(kàn)，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍(réng)未达到预期(qī)，原因在于(yú)近几年来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加(jiā)太(tài)多，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什(shén)么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增(zēng)长速度并不(bù)快。首先(xiān)，结构性(xìng)的分化是(shì)非常明(míng)显的，传(chuán)统(tǒng)药(yào)企(qǐ)必须(xū)要给(gěi)创(chuàng)新留出空间(jiān)，比如在过(guò)去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实(shí)现高(gāo)速(sù)发(fā)展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本(běn)土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，医(yī)药板(bǎn)块中有刚性需求的新(xīn)基(jī)建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性的领域之一(yī)，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区(qū)域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点介绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下移(yí)、区(qū)域(yù)平衡布(bù)局。县医(yī)院作为(wèi)县级医疗(liáo)卫生服务(wù)网络(luò)的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期(qī)以(yǐ)来，国家卫(wèi)生健康委通过开(kāi)展(zhǎn)三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今后，继(jì)续(xù)推进人(rén)才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通过(guò)城(chéng)市三级(jí)医院的对口支援，托管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下(xià)来的工(gōng)作中(zhōng)，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭(dā)平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群(qún)众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短板(bǎn)，完成预(yù)期的建(jiàn)设任务。随着(zhe)具体政策的(de)出台，相关的基层医疗(liáo)器械市(shì)场或(huò)将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信(xìn)息设备和(hé)心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板(bǎn)块将会有较大的发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器(qì)械市场持续扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继(jì)续(xù)支持优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得(dé)到(dào)优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出要(yào)加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设施建设的背(bèi)景下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动(dòng)医疗(liáo)器械市(shì)场的(de)快速发(fā)展。在政策推(tuī)动下，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比的(de)优(yōu)势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持(chí)续(xù)加强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券(quàn)建议关注国(guó)内高端(duān)医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强的研发(fā)能(néng)力。

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