私募基金运作即(jí)将迎来(lái)更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券(quàn)投资利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗基金业协会（下称(chēng)中基协）就(jiù)起(qǐ)草的《私募证券投资基(jī)金运作(zuò)指(zhǐ)引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金(jīn)法(fǎ)将私募证券投资基金纳入(rù)统一规范，中基协实(shí)施登记(jì)备案以来，我国私募证券投资(zī)基金行业发展(zhǎn)迅速，规(guī)模不断(duàn)增(zēng)加。截至2022年年(nián)末，中基协已登(dēng)记私募证券投资(zī)基(jī)金管理(lǐ)人9000余家，存续私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金(jīn)交易策略(lüè)逐(zhú)步多元化，交易活跃，投(tóu)资(zī)资产覆盖股票(piào)、基金(jīn)、债券和(hé)场内外衍生品，已经(jīng)成为资本市场重要(yào)的机构投(tóu)资者之一(yī)。中基(jī)协结合私募证券投(tóu)资基金(jīn)行(xíng)业实(shí)践，坚(jiān)持规范发展和问题(tí)导向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对(duì)重点(diǎn)问题予(yǔ)以规范(fàn)，完善私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)运作规则体系(xì)。

　　本次征求意见的(de)《运作指(zhǐ)引》共计三(sān)十(shí)二条，对(duì)私募证券投资基(jī)金募(mù)集、投资、运作管理等环节提出(chū)了规范要求(qiú)。具(jù)体来看：

　　募(mù)集要求(qiú)方面(miàn)，在募(mù)集及存续门槛要求上，明确私募证券(quàn)投资(zī)基金初始募(mù)集及(jí)存(cún)续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中基(jī)协发(fā)布了修订后的《私募投资基金登记备(bèi)案办法》（下称《备案(àn)办法》）及(jí)配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其中就提出私募证券基(jī)金初始(shǐ)实缴募(mù)集资金规模不低于(yú)1000万元人(rén)民币。此次《运作(zuò)指引》的相(xiāng)关要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场热议的是，基金合(hé)同中应(yīng)当明确(què)约定，除市(shì)场(chǎng)波(bō)动导(dǎo)致(zhì)净值变化外，连(lián)续60个交易日(rì)出现基金资产净(jìng)值低于1000万(wàn)元人(rén)民币的，该私募证券(quàn)投资基(jī)金进入清算流(liú)程。

　　有(yǒu)行业人(rén)士认(rèn)为，《运作指(zhǐ)引》在衔接(jiē)《备案办法》募集规模的基础上，增加(jiā)了(le)存续要求，这可以有效避(bì)免《备案办法》出台(tái)后，通过(guò)募集资金后再赎回的(de)方式备案的(de)“壳(ké)基金”。此外，这也体现行业的“扶强除(chú)劣”趋势，中小(xiǎo)规模的(de)私(sī)募生存难度(dù)越来越大。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运作(zuò)指引(yǐn)》要(yào)求私募证券投(tóu)资基金开放(fàng)申赎频(pín)率不得(dé)高于每(měi)月一次。为(wèi)引导投资者理性投资、长期投资(zī)，《运作指引》明确基金(jīn)合同(tóng)应当约(yuē)定投资者不少于6个(gè)月的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投(tóu)资要求上(shàng)，为(wèi)引导私募证券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人提升(shēng)专业投资(zī)能力，组合(hé)投(tóu)资、分散风险，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金采取(qǔ)资产组(zǔ)合的(de)方(fāng)式进行投资。单只私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金，不(bù)得超(chāo)过该基金净资产(chǎn)的25％；同一私募基(jī)金(jīn)管理人管(guǎn)理(lǐ)的全部私募证券投资(zī)基金投资于同(tóng)一资产的资金(jīn)，不得(dé)超过该资(zī)产(chǎn)的(de)25％。银行(xíng)活期存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开募(mù)集基金(jīn)等(děng)中国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明(míng)确(què)禁止多层(céng)嵌套，要(yào)求私募证券投(tóu)资基金架构(gòu)应(yīng)当清晰、透明，不得(dé)通过设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要(yào)求。私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金投资(zī)于其(qí)他私募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)或者金(jīn)融机构发行的资(zī)产管理产品的，应(yīng)当明确约定(dìng)所(suǒ)投资的私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)或者资产管理产品(pǐn)不(bù)再投资除公开募(mù)集基(jī)金以外的其他私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)或者资产管理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确(què)私募基(jī)金应(yīng)当以风(fēng)险管理(lǐ)、资产配置为目标开(kāi)展衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品交易(yì)异化(huà)为股票(piào)、债券(quàn)等(děng)场(chǎng)内标的的(de)杠杆融资工具，不得为不适(shì)格投(tóu)资者(zhě)提供通道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作(zuò)管理要求方面，要求私(sī)募证券(quàn)投资基金管理人建立健全(quán)内部制度，遵循投资者利益优先与公平交易原(yuán)则，防范利益(yì)输送(sòng)。对量化私募证券投资基(jī)金(jīn)在交(jiāo)易(yì)系统(tǒng)安全、异(yì)常交易监控、内(nèi)部管理、资料保存(cún)、产品命名等(děng)方面提出(chū)规范要求。进一步细化(huà)对私募证券(quàn)投(tóu)资基金投资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交易）的信息披(pī)露要求。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指引》明确不同规模私(sī)募证券投资基金管理利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗人和私募证券(quàn)投资(zī)基金信息报送(sòng)工(gōng)作要(yào)求(qiú)。

　　《运(yùn)作指引》还要求(qiú)规模以上(shàng)私募证券(quàn)投资基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人定(dìng)期开展压力测试(shì)、建立风险(xiǎn)准备(bèi)金制度(dù)等。具(jù)体来看，同一(yī)实际控制(zhì)人控制的私募基金管理人在(zài)最近一年(nián)度末合计基金管(guǎn)理规模在(zài)20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全(quán)流动性风险监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季(jì)度(dù)至少进行(xíng)一次(cì)压(yā)力测试(shì)。私募基金(jīn)管理人应当(dāng)结(jié)合(hé)市场状况和自身管理(lǐ)能力制定(dìng)并持续(xù)更新流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)急(jí)预案，明(míng)确(què)预(yù)案触发情景、应(yīng)急程(chéng)序与(yǔ)措施(shī)等。

　　《运作指引》明确(què)禁止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基金管理人应当对投(tóu)资者资(zī)金来(lái)源的合规性进行审查(chá)，不(bù)得由投资者或其指定第三方(fāng)下达投资(zī)指(zhǐ)令或者自行负责投资(zī)运作，不得为金(jīn)融机构、其他私募基金管理人，金(jīn)融机构资产管理产品以及其(qí)他(tā)私募(mù)基(jī)金提(tí)供规避投资范(fàn)围、杠杆约束(shù)、投资(zī)者门槛等监管(guǎn)要求的通道服务。

　　一位(wèi)私募人士向期货日报记者(zhě)表示，综合来看，私募监管的实际(jì)标准(zhǔn)在向金融机构管理标准看齐，《运作指引》如果按目前征(zhēng)求意见稿的水平落实，执(zhí)行后会快速抹(mǒ)平私(sī)募基金相对其他资管产品的(de)灵活度，让资金方(fāng)的投放偏好回到(dào)策略表现及管理人的整体运营(yíng)和服务水平上(shàng)，而非政策监(jiān)管红(hóng)利(lì)。这将更有利于行业的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回归管理(lǐ)本(běn)源(yuán)。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给(gěi)予了过(guò)渡期安(ān)排。

　　中基(jī)协表示，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后，新备案的私(sī)募证券投资基金按照《运(yùn)作指引》要求(qiú)执行。同时为减少新(xīn)老基(jī)金的套利(lì)空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重点(diǎn)条款的(de)整改给予(yǔ)充分过渡期(qī)安排：

　　对于违反(fǎn)投资(zī)范(fàn)围要(yào)求(qiú)、开展通道(dào)业务、不(bù)符合最低存续(xù)规(guī)模等触及底线(xiàn)要(yào)求的(de)存量基金，《运作指引》施(shī)行后不(bù)得新增募集(jí)规模及(jí)投资者，不得展期，新增投资活动获得(dé)须符合《运作指(zhǐ)引》要求，合(hé)同到期后予(yǔ)以清算；

　　对于(yú)不符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》中关(guān)于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券(quàn)及(jí)衍生品交易等投资要求的(de)，给(gěi)予12个月整改过渡(dù)期(qī)，不强制要(yào)求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量(liàng)基金新募(mù)集(jí)的(de)投资者要求(qiú)设置(zhì)不少于6个月(yuè)的份额锁(suǒ)定(dìng)期；

　　对于存量基金发生基金(jīn)合同变更的，变(biàn)更后内容应当符合(hé)《运作指引》要(yào)求(qiú)；基金合同存续期限发生变(biàn)化的，应当按照《运作(zuò)指引》修改基金合同；

　　对(duì)于存(cún)量基金中(zhōng)无固定存续期限的(de)私(sī)募证券投(tóu)资基金，要求在《运作(zuò)指引》施行(xíng)后(hòu)12个月(yuè)内，修(xiū)改(gǎi)基(jī)金合同，约定明(míng)确的基金存续期，以促进目前存(cún)量永(yǒng)续(xù)基金限(xiàn)期(qī)整改(gǎi)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗