在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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