今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(z回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别hǔ)线(xiàn)行情。

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