在(zài)投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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