昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(qu干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招án)国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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