4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自玛丽黛佳是哪个国家的品牌玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次，玛丽黛佳是什么档次去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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