北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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