自2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金(jīn)经理对(duì)后(hòu)市(shì)的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是(shì)一次全(quán)新的(de)技术(shù)革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持(chí)和(hé)去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直(zhí)保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次成为该基(jī)金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股成(chéng)为(wèi)其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三(sān)年持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势企业三(sān)年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自己的投资(zī)思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们(men)用事实(shí)证明(míng)自己的(de)成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价(jià)值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次投资(zī)，积(jī)累的(de)重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会(huì)参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好股票的(de)唯一(yī)情形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可(kě)以(yǐ)用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了(le)年报中的附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式(shì)往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度(dù)末前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该基(jī)金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风(fēng)险担(dān)忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端(duān)制(zhì)造业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了(le)前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在(zài)新信息(xī)的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资(zī)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本(běn)面遇(yù)到无处安(ān)放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步(bù)加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现(xiàn)突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录(lù)得负收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于(yú)短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续(xù)3个季(jì)度位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认(rèn)同其(qí)很(hěn)可能(néng)是(shì)一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，将极大提(tí)升(shēng)全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当(dāng)下(xià)的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了(le)自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即(jí)期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一(yī)样，每(měi)天都可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次(cì)，我(wǒ)们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了(le)更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一(yī)二手房销售持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学(xué)业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在(zài)一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩(suō)性(xìng)行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们(men)应(yīng)该看到是(shì)积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力(lì)的(de)位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的(de)重重困难终(zhōng)将(jiāng)找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者当前选择(zé)承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集具有(yǒu)远(yuǎn)大(dà)前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情(qíng)绪(xù)在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股(gǔ)而非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度(dù)，我(wǒ)国经济温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低(dī)，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公布(bù)的(de)社融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息(xī)过快带来(lái)的(de)金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等(děng)发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难(nán)度较(jiào)大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上。除了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目光更多放在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色变得更(gèng)加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内(nèi)心更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色