用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ER聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗P软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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