周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资(希望的拼音是什么zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因希望的拼音是什么是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好(希望的拼音是什么hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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