在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的整(zhěng虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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