在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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