5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低香港区号是多少的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏香港区号是多少，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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