周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàn接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思g)一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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