4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(li偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧án)续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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