关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续(xù)加息预期(qī)以及使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(jí)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(x使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁iǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的(de)一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国(guó)内市(shì)场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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