在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和(hé)做空(苏州区号是多少kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)苏州区号是多少水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由苏州区号是多少裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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