在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美亲爱的让你㖭我下黑(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　亲爱的让你㖭我下黑看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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