AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加200克等于多少毫升水，200克是多少ml水(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到(dào)了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多(duō)个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。

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