5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuà不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)ng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对(不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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