今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，阿富汗是不是亡国了整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程度增持。

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　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙(ló阿富汗是不是亡国了ng)头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们(men)预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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